本文来源：关于风险投资退出的50条思考
一、退出思维层面
1.退出工作是一把手工程，全体合伙人必须高度重视，达成一致，才能顺利推动；
2.退出工作第一重要的是全体成员的退出意识和思想建设；
3.投资时，以退定投；退出时，以投定退；
4.投资时要稍微乐观点，退出时要稍微悲观点；
5.投资时，价格比机会重要；退出时，机会比价格重要；
6.任何一项投资与退出决策都是期望值的计算，期望值=赔率*胜率；
7.任何一项投资和持有决策的期望值都应该大于1；任何一项退出决策都是因为继续持有的期望值小于1；
8.持有一个项目的股权，相当于以持股价值重新买入投资了该项目；
9.很多项目最佳的退出机会，可能只有一次，错过了就很难再拥有；
10.IRR是纸面财富，拿回现金才是真正的收益；
11.投资不是马拉松，更像是接力赛，我们需要知道赚哪一段的钱；
12.抛物线包括行业周期曲线、企业成长曲线、资本周期曲线三条抛物线，任何一条抛物线达到顶点都应该退出；
13.风口来临时是退出最佳时刻；风口越热，越应该退出，越容易退出；
14.退出时，不以上一轮估值为定价标准；而应综合评估我们愿意按什么估值投资该企业，并以此估值作为定价依据；
15.对于投资成本超过5000万、持股价值超过8000万的项目，很难一次退完，应重视退出，逐步分阶段退出；
二、基金层面
16.不仅要管项目的退出，更要从基金角度管退出；
17.基金应以7年DPI到1为经营目标；10-12年基金清算为经营目标；
18.基金一旦进入退出期，就应开始全面规划考虑基金退出工作；
19.基金一旦进入退出期，应每年管理基金的退出计划，设置每年退出目标；
20.基金进入退出期，对于MOC大于3的项目，应优先考虑退回本金；
21.基金进入退出期，高风险项目应可接受亏损退出；问题类项目应不错过任何退出机会；正常类项目在有退出机会时，倾向于至少退出本金；
22.基金期限到期之前（不含延长期）不能申报IPO的企业，均应考虑退出；
23.基金进入延长期，对基金清算的要求排第一位，对收益的要求排第二位。
24.多支基金先后投资某一项目，应以各支基金LP视角审视，独立做出退出判断，不应受其他基金的影响。
三、项目层面
25.对于行业竞争激烈、竞争优势不明显、毛利率较低的非细分行业龙头企业，应考虑退出；
26.对于公司主业不突出、盲目多元化、业务不协同的企业，应考虑退出；
27.对于主营业务多次变更的企业，应考虑退出；
28.对于成立时间长，业绩长期低位徘徊的企业，应考虑退出；
29.对于公司管理混乱、缺乏成本意识的企业，应考虑退出；
30.对于实控人品格与素质欠佳的企业，应考虑退出；
31.对于核心团队持股很低的非国有企业，应考虑退出；
32.对于公司治理结构严重不合理的企业，应考虑退出；
33.对于核心成员常年不在国内、但业务和大部分员工在国内的企业，应考虑退出；
34.对于核心创始人年龄偏大、健康状况不佳的企业，应考虑退出；
35.对于实控人同时经营多家独立公司，不能全身心聚焦本基金投资的企业，应考虑退出；
36.对于实控人格局较低、难以沟通的中早期企业，应考虑退出；
37.对于公司持续亏损、经营性现金流持续大额流出、长期依赖融资的中后期项目，应考虑退出；
38.对于投后持续多年不提供资料、不配合投后的企业，应退出；
39.对于P/S倍数超过30倍的成长性企业，应考虑退出；
40.对于P/E倍数超过40倍的成熟期企业，应考虑退出；
41.对于MOC大于3的企业，如不愿意追投，应考虑退出本金；
42.对于投资后连续3年的经营业绩低于年初预计60%的企业，应退出；
43.对于业绩突然爆发但未来不可持续的企业，应趁机退出；
44.对于触发回购的项目，原则上最多可给予1次最长2年的延长机会，如延长后仍触发回购，则应立即执行回购条款。
四、流程制度层面
45.每年初应制定进入退出期基金的退出计划和目标；每年初应明确列出全公司的退出项目清单，并落实责任到人；
46.任何一个项目退出都应召开退出决策会；
47.当任何一个项目存在退出机会时，都应该召开会议评估，不应由投资经理一人决定；
48.任何一个已投项目新融资，都应该召开再融资会，评估是否应该退出；
49.不仅要管问题项目的退出，更要管好项目的退出；要在好项目仍处于抛物线左侧时就退出，防止好项目变成问题项目；
50.对于高风险项目，应设置投后AB角机制，由投后人员主导退出工作。
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