1140亿，黑石TPG再次组团抄底

据悉，这笔交易估值或高达160亿美元（约合1140亿元人民币）。若交易达成，其将成为2025年全球医疗保健领域规模最大的私有化交易之一。

在PE圈，黑石与TPG也算是老搭档了。去年，两家曾组团竞购博士伦（Bausch+Lomb），报价130-140亿美元，不过最终因分拆复杂而放弃了。

开价1140亿，

黑石TPG还是“不死心”

这已经不是黑石与TPG第一次向Hologic抛出橄榄枝。

早在今年5月份，两家PE巨头就曾联合提出过收购要约。要约显示，黑石与TPG开价为每股70-72美元，较当时股价溢价约29%-33%，但遭到Hologic董事会明确拒绝。

如今，随着Hologic股价回落、CEO薪酬条款触发“控制权变更”机制，以及全球医疗诊断行业估值回调等因素交织，黑石与TPG卷土重来，重启尽职调查，试图撬动这笔年度最大的医疗收购案。

以Hologic公司9月17日的收盘价估算，160亿美元的估值对应企业价值/EBITDA倍数约为14.5倍，略高于医疗设备行业平均的12-13倍。但考虑到Hologic在乳腺影像与分子诊断领域的龙头地位及稳定现金流，该溢价被视为“合理且可控”。

尽管5月份Hologic曾明确拒绝收购，但对于此次谈判的重启，市场普遍猜测其董事会态度已出现松动，某些关键因素发生了转变。

首先就是，根据公司2025年提交给SEC的代理文件，若发生“控制权变更”，CEO Steve MacMillan将获得超过4000万美元的股票与现金补偿。

同时，截至2025年9月中旬，Hologic股价在过去12个月内累计下跌约16.8%，市值缩水至147亿美元，显著低于其2024年的高点。

还有一点，就是投资者施压。部分机构投资者认为公司当前估值未能充分反映其技术平台价值，私有化可为公司提供更灵活的转型与并购空间。

知情人士表示，目前双方已重启尽职调查程序，但交易“不会在一个月内达成”，仍存在破裂可能。不过，对于黑石和TPG来讲，这仍然不失为一个绝佳的“交易谈判”窗口期。

全球女性健康龙头

在多个领域保持世界前三

公开信息显示，Hologic成立于1985年，总部位于美国马萨诸塞州，最初只是专注于DNA探针诊断技术。

Hologic公司首个里程碑事件是——获得FDA批准，将DNA探针用于临床微生物检测，成为当时少数几家拥有分子诊断平台能力的公司之一。

2003年，Hologic推出Selenia数字乳腺X射线摄影系统，正式切入乳腺癌筛查影像市场。

此后，Hologic持续加码乳腺健康领域，开发出全球首个3D数字乳腺断层摄影系统（3D Mammography），目前在美国市场占有率超过70%，全球市场率超过50%。

近10年来，Hologic通过一系列并购扩展业务版图，逐步形成四大核心业务板块，并在多个领域保持世界前三。

1、在乳腺健康领域，Hologic握有的3D钼靶、对比增强乳腺造影（CEM）技术，位列全球第一；

2、分子诊断领域，Hologic的Panther系统、HPV、COVID-19检测技术，位列全球前三；

3、妇科手术领域，其NovaSure子宫内膜消融、MyoSure肌瘤切除技术，美国领先；

4、骨骼健康领域，其Horizon DXA骨密度仪产品，位列全球前三。

数据显示，Hologic近年来现金流稳健，2023财年自由现金流达11.2亿美元，净负债/EBITDA比率低于2.0，具备较强的资本运作空间。2024年营收达40.3亿美元，其中乳腺健康与分子诊断合计占比超过65%。

Hologic于1990年在纳斯达克上市，至今已有35年。

另据报道，目前，黑石旗下管理的生命科学资产规模超过500亿美元，还有一只目标规模超50亿美元的新生命科学基金，该基金已获得16亿美元初始承诺，资金充足。

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