导读：
聚焦科技与产业整合，新一轮并购大戏刚刚开幕。
2025年12月22日，鸿合科技股份有限公司2025年第三次临时股东大会通过董事会改组议案，标志着合肥瑞丞私募基金管理有限公司（简称“瑞丞基金”）实质成为鸿合科技间接控股股东。
值得关注的是：本次并购交易系“并购六条”发布以来国内首单产业资本私募股权管理机构发起的上市公司收购案。
CVC买了一家上市公司
早在今年6月10日，深交所一纸公告引发行业广泛热议，彼时鸿合科技刚刚公告宣布合肥瑞丞私募基金管理有限公司拟设立基金来现金收购鸿合科技25%的股份。
资料显示：鸿合科技是国内教育信息化重要企业，智能交互显示行业知名品牌。其2024年实现营收35.25亿元，净利润2.22亿元。
合肥瑞丞表示：合肥瑞丞作为奇瑞集团旗下唯一一家持牌的私募股权机构，以及安徽省新能源汽车和智能网联汽车产业主题母基金管理人，积极响应国家政策，深入谋划、精心组织，开展上市公司标的筛选、谈判、资金募集等工作，设立并购基金依法合规收购上市公司，推动产业资源整合，做大做强上市公司。
据悉，后续，瑞丞基金将在保持鸿合科技现有团队稳定的前提下，优化激励机制，保障其教育信息化业务持续健康发展；同时积极筹划汽车产业链优质资产装载，助力鸿合科技开拓第二主业，形成业绩增长第二曲线，实现企业价值最大化，同步提高安徽省汽车产业链优质资产的证券化水平，促进区域产业发展。
有业内人士指出：“表面看，奇瑞与鸿合科技业务跨度较大，但深层协同价值显著。”
“这是CVC实现战略卡位的典型案例。” 某券商并购部负责人指出，“相较于财务投资者，CVC更注重长期产业价值，其控股逻辑是‘以资本为纽带，以技术为杠杆，重构产业链生态’。”
事实上，今年以来，并购市场迎来了前所有的热度，一方面今年一级市场有大批并购基金涌现，另一方面GP主导的并购交易案例也层出不穷。
并购浪潮愈发猛烈了。这并非一句空泛的感受，而是年末市场最真实的温度。
一位长期深耕并购领域的投资人指出，“今年是一个很好的政策窗口期，上市公司热衷于联络各方资本共同发力并购。”
并购大年
一场并购盛宴已然开启。
从“并购六条”的政策东风激活市场，到地方政府真金白银设立基金、出台奖励，一场自上而下、由点及面的并购浪潮已然形成。
一方面，A股并购重组热度持续攀升，央国企“巨无霸”式的战略整合项目接连落定，从头部企业的“战略级卡位”到产业龙头的“链式整合”，交易频次与能级显著提升；另一方面，以并购为主题的专项基金与引导基金在全国各地频频设立，为这场以产业升级为核心的盛宴提供了持续的资本活水。
根据同花顺iFinD统计，按首次公告日计，今年前11个月已有1750家上市公司披露了2168起并购事件，较去年同期显著增长。市场普遍预计，在政策红利持续释放和产业整合需求升级的背景下，2025年A股并购重组在数量与规模上均有望创新高，并呈现出产业并购主流化、支付方式多元化、市场化交易比例提升等鲜明特征。
在业内人士看来，政策红利与产业需求升级的双轮驱动，正推动并购市场进入新的发展阶段，不仅大型交易频现，上市公司参与设立产业并购基金也更加活跃，与此同时各地并购基金和并购政策也陆续出台，为并购市场发展注入新的活力。近期，几个关键城市均有关键落子，为市场注入新的活力。
12月10日，安徽高投国泰海通健康并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“安徽高投国泰海通健康并购基金”）在中国证券投资基金业协会成功备案，标志着基金正式进入投资阶段。
12月3日，上海虹桥国际中央商务区联合相关区政府发布了《关于建设并购集聚区的支持政策》，旨在系统性地打造并购服务高地。政策拿出了极具吸引力的直接激励：对引入的优质并购基金管理人给予奖励，并对并购贷款提供贴息，单项奖补最高可达3000万元。
12月1日，一只规模高达300亿元人民币的“北京京国创智算并购股权投资基金”完成工商注册。其名称直指“智算”，且主要出资方北京能源集团认缴出资达299.9亿元，充分彰显了国资力量以巨量资本精准布局前沿科技赛道的战略意图。
11月25日，厦门产业并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）完成工商注册，出资额20亿元人民币，执行事务合伙人为金圆资本管理（厦门）有限公司。合伙人信息显示，该基金由厦门金融控股有限公司、厦门金圆投资集团有限公司、金圆资本管理（厦门）有限公司共同出资。
据悉，该基金以资本为纽带，精准赋能上市公司和链主企业，通过“资本注入+资源整合+资金支持”的组合策略，助力企业开展并购重组，扩大产业规模，提升核心竞争力。在投资方式上，产业并购基金通过直接投资，支持企业开展并购或推动上市进程，并强化“投贷联动”支持，通过“基金投资+并购贷贴息”等方式，撬动金融资本共同赋能产业龙头发展壮大。
11月14日，深圳市东海快意新智产业投资合伙企业（有限合伙）完成工商注册，出资额50亿，背后股东包括快意电梯股份有限公司、深圳市投控东海投资有限公司、深圳市罗湖产业促进合伙企业（有限合伙）、深圳市罗湖引导基金投资有限公司。据快意电梯公告显示，该基金为并购投资基金。
一个清晰的共识正在形成：自“并购六条”发布以来，并购重组已日益成为上市公司提质增效、向新质生产力转型的关键“加速器”。而一线城市的接连发力，将这股并购浪潮推向了新的高度。
结语
今年以来，并购市场在政策与产业需求的双重驱动下持续活跃，不过其成败仍高度依赖标的资产的质量与估值合理性。
FOFWEEKLY特约作者范译阳指出，当前并购市场的核心瓶颈并非资金，而是优质资产、高效审批与整合能力。
尽管面临估值博弈与整合风险等挑战，但随着地方产业配套政策的落地和市场风险偏好的回暖，并购交易热度正迎来阶段性提升。
可以预见，在政策、产业与技术的共同推动下，以硬科技和产业整合为主题的并购大戏才刚刚开幕。对市场参与者而言，看清浪潮的方向，远比追逐浪花更重要。
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